投資涉及風險。本子基金為被動型交易所買賣基金（「ETF」），直接投資於比特幣。因此，投資本子基金的風險大於投資於其他傳統ETF。比特幣是相對新型的投資品種，具有有限的歷史，面臨獨特及重大的風險，而且從歷史上看價格波動很大。本子基金的投資價值可能會在短時間內毫無徵兆地大幅下跌，甚至跌至零。閣下可能於一天之內損失閣下投資的全部價值。

倘閣下無法接受本子基金價值出現顯著及出乎意料的變化，及可能失去閣下在本子基金的全部投資，閣下不應該投資於本子基金。閣下對本子基金的投資應只能作為投資組合的輔助投資。請參閱基金說明書，了解風險因素等資料。

1. 一般投資風險

• 本子基金的投資組合價值可能會因以下任何主要風險因素而下跌，因此投資者於本子基金的投資可能會蒙受虧損。概不保證本金會獲得償還。亦不保證本子基金的投資目標將會實現。

2. 比特幣風險

本子基金透過投資於比特幣直接面臨比特幣風險，且下列對比特幣價格造成不利影響的風險亦可能影響本子基金的價值。

• 新的創新風險：比特幣為相對較新的創新概念，比特幣市場亦受價格的迅速波動、變動及不確定性所影響。比特幣並無任何官方機構、政府或法團提供支持。比特幣網絡持續進一步發展，其認受性及使用受多種難以預測或評估的因素影響。比特幣網絡的發展或比特幣的認受性停止或逆轉，可能對比特幣的價格以至本子基金的投資造成不利影響。
• 不可預見的風險：基於比特幣迅速演變的性質，包括相關技術的進步、市場干擾及由此造成的政府干預均不可預見，因此投資者可能會面臨目前無法預測的額外風險。
• 投機風險：由於比特幣的往績記錄有限且缺乏內在價值，因此具有很強的投機性。其價值主要受比特幣市場內的供需動態驅動，不會產生現金流。
• 極端價格波動風險：與傳統證券投資項目相比，比特幣及相關產品的投資項目波動性極大，其價格走勢難以預測。過往，比特幣價格一直極為波動。例如，比特幣的價格在2021年11月10日至2022年11月9日期間下跌了77%。另外，在2020年3月，比特幣價格最大的單日跌幅為39%。本子基金投資於比特幣的價值可能會毫無徵兆地大幅下跌，甚至跌至零。
• 有關比特幣歷史有限的風險：比特幣及比特幣網絡的歷史有限，因此，目前尚不清楚比特幣的所有元素會如何隨時間演變，特別是挖礦者、開發者及用戶之間的管治，以及比特幣的挖礦回報隨時間減少方面的長期安全模式。軟件開發不足或任何其他不可預見和比特幣社群無法解決的挑戰，均可能對比特幣價格以至本子基金的投資造成不利影響。
• 網絡安保、欺詐、市場操縱及安保失效風險：比特幣可能面對欺詐、盜竊、操縱或安全漏洞、運作或其他影響比特幣交易場所的問題所造成的風險。特別是，比特幣網絡及保管或促進比特幣轉讓或交易的實體容易受到各種網絡攻擊。惡意行事者亦可利用比特幣網絡的代碼或結構缺陷，使其能夠（其中包括）竊取他人持有的比特幣、控制區塊鏈、竊取個人身分資料，或違反協議發行大量比特幣。發生任何上述事件均可能對比特幣的價格以至本子基金的投資造成負面影響。
• 所有權集中風險：持有大量比特幣的少數持有人可能能夠操縱比特幣價格。因此，該等持有人的大量拋售可能會對比特幣的市場價格產生不利影響。
• 比特幣的認受性改變：比特幣的價值受與其使用量有關的風險所影響，概不保證比特幣使用量長遠會持續增加，以支持其價值。比特幣的認受性及／或普及度降低或放緩，可能導致流動性不足、波幅擴大或比特幣價格以至本子基金的投資大幅下跌。
• 監管風險：比特幣、數字資產及相關產品和服務的監管持續演變及增加。如未來監管行動或政策局限或限制比特幣的使用、比特幣交易或比特幣兌換為法定貨幣的能力，則比特幣需求及價值可能大幅下降。現有監管規例的變動（例如虛擬資產相關產品買賣方面的變動）亦可能影響本子基金實現其投資目標或按計劃運作的能力。
• 分叉風險：由於比特幣網絡是一個開源項目，開發者或會不時建議對比特幣軟件進行修改。如果更新後的比特幣軟件與原始比特幣軟件不兼容，且有足夠數量（但不一定是大多數）的用戶和挖礦者選擇不遷移至更新後的比特幣軟件，將導致比特幣網絡出現「硬分叉」，其中一個分支運行較早版本的比特幣軟件，另一個分支則運行更新後的比特幣軟件，導致兩個版本的比特幣網絡並行運行，以及比特幣網絡的底層區塊鏈分裂。若發生有關「分叉」或類似事件，可能對比特幣的價格和流動性以至本子基金的投資造成不利影響。如果出現「硬分叉」，管理人將本著投資者的最佳利益，全權酌情決定哪個網絡適合本子基金，並及時告知投資者。概不保證管理人會選擇最終最有價值的數字資產分叉，並且其決定可能會對本子基金的價值產生不利影響。
• 骨牌風險：如加密生態系統的任何主要參與者倒閉（例如錢包及交易平台），可能對比特幣等虛擬資產的價值及本子基金的投資價值造成不利的骨牌效應。過去幾年中，許多主要參與者，如缺乏規管的虛擬資產交易場所，由於欺詐、故障、安全漏洞、網絡安全或操縱等問題已經或可能在未來倒閉、停止運營、暫時或永久關閉。這可能會對比特幣的價值產生不利影響，從而對本子基金的價值產生不利影響。
• 控制及潛在操縱比特幣網絡的風險：比特幣網絡容易受到惡意攻擊，惡意行為者將能夠完全控制網絡並操縱區塊鏈。如果某個實體獲得了比特幣網絡挖礦和處理方面超過50%的算力控制權（哈希率），則該實體可以利用其多數控制權份額來加倍支出比特幣。最終，這將大幅削弱人們對比特幣網絡作為價值儲存及交換手段的信任，並可能大幅降低比特幣價值，進而降低本子基金的資產淨值。
• 比特幣的非法使用：比特幣可用於購買非法商品，資助非法活動或洗錢。比特幣的負面發展或會影響整個行業的前景，引發政府干預／限制／監管，並可能對本子基金的投資產生不利影響。

3. 指數風險

• 該指數乃於2023年9月11日推出的新指數，經營歷史有限。與其他追蹤有較長經營歷史且更為成熟指數的交易所買賣基金相比，本子基金或須承受較高風險。除指數計算時間外，該指數的指數計算方法與2016年11月14日推出的芝商所CF比特幣指數相似。
• 本子基金亦承受指數供應商的系統故障或出錯的風險。如果指數供應商、數據提供商及／或相關成分交易所的電腦或其他設施因任何原因發生故障，指數的計算及發佈可能會延遲。指數數據、指數計算及╱或編製可能不時出現錯誤，並可能在一段時間內或根本無法被發現及╱或糾正，這或會對本子基金及其投資者造成不利影響。上述任何情況均可能導致該指數出現錯誤，從而導致本子基金及其投資者的投資結果與未發生該等事件時不同。

4. 與虛擬資產交易平台相關的風險

• 本子基金可能購買及出售比特幣的虛擬資產交易平台仍在發展中。與其他現貨比特幣交易場所相比，於該等虛擬資產交易平台上交易的比特幣之流動性可能較低。因此，本子基金從該等虛擬資產交易平台購買或出售其投資的能力亦可能出現延遲。在該等虛擬資產交易平台上，比特幣價格的買賣差價可能很大，本子基金可能會產生巨大的交易成本。
• 若證監會授予虛擬資產交易平台的牌照被撤銷／終止或失效，則本子基金可能被禁止進行交易及購買比特幣。

5. 虛擬資產交易平台比特幣的可執行價格與認購及贖回估值價格之間的差額

• 本子基金使用的虛擬資產交易平台上的比特幣可執行價格，可能與用於本子基金估值的指數使用的成分交易所上的比特幣交易價格不同。因此視乎情況而定，這可能影響參與交易商及莊家進行有效套利及為本子基金提供流動性的能力，從而導致本子基金在二級市場的資產淨值溢價或折讓幅度加大及╱或買賣價差加大。這亦可能導致追蹤偏離度增大。

6. 保管風險

• 比特幣的所有權及權利取決於對私鑰的安全儲存及掌管。如果私鑰丟失且並無備份，則相應的比特幣地址的存取權亦將丟失，並且比特幣網絡亦無法恢復。
• 儘管管理人已對副託管人進行盡職調查，並認為副託管人已為本子基金制定安全程序，但管理人並不控制副託管人或虛擬資產交易平台的運作或其對此類安全程序的實施，因此無法保證此類安全程序會按設計實際運作或證明能成功保障本子基金的資產免受所有可能的盜竊、遺失或損害。
• 雖然副託管人會將本子基金的大部分比特幣持倉儲存在冷錢包中（即比特幣的私鑰在一個離線環境中保存），但本子基金的比特幣可能臨時在熱錢包中在線持有（即比特幣的私鑰在一個在線環境中保存）以滿足認購及贖回需求，這將更容易受到網絡攻擊。
• 本子基金本身並不為其持有的比特幣投保。儘管適用法律及法規要求副託管人須制定補償安排，以透過第三方保險或其他允許的方式彌補客戶虛擬資產的潛在損失，但該等補償安排由副託管人的所有客戶共享，並非專為本子基金而設。概不保證該補償安排足以保護本子基金的虛擬資產免受所有可能的損失。若副託管人的補償安排不足以彌補本子基金虛擬資產的損失，則管理人或本子基金均不對差額負責。

7. 新產品風險

• 本子基金是被動型ETF，直接投資於比特幣。此類ETF相對較新，且本子基金是香港首批現貨虛擬資產ETF之一，因此，本子基金的風險可能高於投資於股本或債務證券的傳統ETF。由於本子基金相關資產的新穎性，無法保證服務提供者（例如參與交易商及莊家，如適用）能有效履行其職責。

8. 集中風險

• 本子基金透過直接投資於比特幣而集中投資比特幣。這可能導致更高的集中風險，而與投資組合較多元化的基金相比，本子基金的價值可能較為波動。本子基金的價值可能更容易受到影響比特幣的不利經濟、政治、政策、外匯、流動性、稅務、法律或監管事件所影響。

9. 被動式投資風險

• 本子基金為被動式管理，鑑於本子基金本身的投資性質，管理人一般無權酌情決定（「硬分叉」等特殊情況除外）針對市場變動而採取對策。預期指數下跌將導致本子基金的價值相應下滑。
• 無論比特幣的投資價值如何，本子基金都會投資於比特幣，管理人不會試圖選擇其他證券或虛擬資產，或於市場下跌時採用防禦性倉位。

10. 追蹤誤差風險

• 本子基金可能面臨追蹤誤差風險，即其可能無法提供與指數反映的比特幣價格表現密切相關的投資結果。這種追蹤誤差可能由費用和開支等因素造成。管理人將監察及尋求管理該風險，以盡力減少追蹤誤差。概不保證其在任何時候均可準確或完全複製指數的表現。

11. 交易風險

• 一般而言，散戶投資者僅可在香港聯交所買賣股份。股份在香港聯交所的交易價格視乎股份供求等市場因素而定。因此，股份可能以本子基金資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
• 由於投資者將支付若干收費（例如交易費及經紀費）以便在香港聯交所買入或出售股份，投資者在香港聯交所買入股份時可能支付多於每股資產淨值的款項，及在香港聯交所出售股份時可能收到少於每股資產淨值的款項。

12. 交易時差風險

• 由於比特幣可進行24小時交易，而股份不可，因此本子基金投資組合中的比特幣價值可能會在投資者無法買賣本子基金股份的日子或時間發生變化。

13. 提早終止風險

• 若干情況下，本子基金可能會提前終止，例如指數不再可供作為基準，或不存在莊家，或本子基金的規模降至低於5百萬美元。股東在本子基金終止時收回的金額可能低於股東最初投資的本金，導致股東蒙受損失。

14. 依賴莊家的風險

• 如果股份並無莊家或只有一名莊家，則股份市場的流動性或會受到不利影響。管理人將確保至少一名莊家在終止根據相關做市協議進行的做市安排之前發出不少於3個月的通知，以減輕該風險。本子基金可能僅有一名香港聯交所莊家，或管理人可能無法在莊家終止通知期間內聘請替代的莊家。無法保證任何做市活動將具成效。

目標

本子基金的投資目標為提供與芝商所CF比特幣指數（亞太收市價）（「指數」）所反映的比特幣價格表現非常接近的投資業績（未扣除費用和開支），因而提供對比特幣價值的持倉。

策略

比特幣是一種於2009年推出的虛擬資產。比特幣是在開源、去中心化及點對點電腦網絡（「比特幣網絡」）上的記賬單位。並無單一實體擁有或運作比特幣網絡。比特幣並非法定貨幣，不受任何當局、政府或公司的支持。比特幣的價值在一定程度上取決於全球比特幣交易市場上比特幣的供求狀況、市場對採用比特幣作為去中心化價值儲存及交換媒介的預期、接受比特幣作為支付方式的商家及／或機構的數量，以及終端用戶對終端用戶的私人交易量。進一步詳情請參閱基金說明書。

為達致投資目標，本子基金透過證監會發牌的虛擬資產交易平台，以被動型管理方式直接投資於比特幣，投資額不超逾其資產淨值的100%。本子基金對比特幣的交易及購買將透過證監會發牌的虛擬資產交易平台來進行。本子基金不會買入其他類型的投資，惟本子基金可保留小額的現金（最高為其資產淨值的3%）以支付經常性費用及開支並滿足贖回要求。本子基金的所有比特幣將由副託管人持有。  

本子基金不會直接投資任何金融衍生工具。現時， 管理人不會進行借款、出售及回購交易、反向回購交易、證券借出交易或其他類似場外交易。管理人將在進行任何此類投資或交易之前尋求證監會的預先批准（如有此規定），及向股東發出至少一個月的預先通知（如有此規定）。本子基金層面並無比特幣槓桿風險敞口。